Encontre uma ótima empresa com uma ótima administração e compre ações a um preço sensato. Depois mantenha-se fiel a ela a todo custo. Warren Buffett
Você com certeza em algum momento já ouviu falar do mega investidor Warren Buffett, que construiu sua fortuna no mercado financeiro investindo em ações.
Nascido na cidade de Omaha, no estado de Nebraska, Estados Unidos, em 30 de agosto de 1930, hoje além de filantropo, é o principal acionista, CEO e presidente do conselho da Berkshire Hathaway, empresa responsável pela gestão de seus investimentos em outras companhias.
Também conhecido como o “Oráculo de Omaha”, Buffett era apenas um garoto com 11 anos de idade, quando comprou suas três primeiras ações de uma empresa chamada Cities Service Preferred, ao preço de US$ 38 cada uma.
Hoje, 80 anos depois, seu patrimônio é estimado em US$ 101,3 bilhões, sendo considerado pela revista Forbes, uma das pessoas mais ricas do mundo.
Conhecido por sua estratégia de “value investing”, ele sempre investiu com base no valor intrínseco das empresas e não apenas no preço das ações negociadas em bolsa.
Essa prática surgiu nos seus tempos de estudo na Columbia Business School, onde foi aluno de Benjamin Graham, considerado seu grande mentor.
E hoje gostaria de compartilhar com você algumas das principais ideias que compõem a estratégia de investimento, daquele que é considerado pelo mercado financeiro, uma lenda do mundo dos investimentos.
O texto deste artigo é composto por trechos extraídos do livro de James Pardoe, chamado “Os Princípios de Investimento de Warren Buffett”. Trata-se de um compilado dos principais (na minha opinião) ensinamentos de Warren Buffett que selecionei entre vários outros apresentados no livro.
O autor James Pardoe é advogado-chefe da Pardoe & Associates e um dos mais destacados seguidores de Warren Buffett.
Convido você a conhecer agora, um pouco da visão e do jeito Warren Buffett de investir.
Opte pela simplicidade em lugar da complexidade
Ao investir, opte pelo mais simples. Faça o que é fácil e óbvio. Não tente desenvolver respostas complicadas para perguntas complicadas.
Muita gente acredita que investir na bolsa é algo complexo e que uma pessoa comum não pode ser bem-sucedida sem ter conhecimentos de economia, domínio de fórmulas matemáticas complicadas ou acesso a programas sofisticados para monitorar cotações, gráficos, tendências, etc.
Mas Warren Buffett mostrou que isso é um mito. Ele só investe em empresas fáceis de entender, sólidas e que têm uma explicação elementar para o seu sucesso.
A essência da filosofia de Buffett está na sua simplicidade.
Não queira se apoiar em recursos como fórmulas matemáticas, previsões e movimentações de curto prazo no mercado ou gráficos baseados em cotações e volumes. Para Buffett, a complexidade só tende a atrapalhar.
Lembre-se que o grau de dificuldade não conta nos investimentos. Procure empresas duradouras com modelos de negócios previsíveis e com bons fundamentos.
E não se esqueça que as estratégias de Buffett lhe proporcionaram resultados extraordinários justamente por ele pensar dessa forma simples.
Tome suas próprias decisões de investimento
Não dê ouvidos a corretores, analistas ou especialistas. Vire-se sozinho.
Warren Buffett acredita que qualquer pessoa é capaz de investir com sucesso sem depender de corretores ou qualquer outro profissional do mercado financeiro.
Na verdade, esses profissionais promovem a crença de que investir é algo complicado demais para uma pessoa comum porque isso é bom para o negócio deles.
A maioria dos profissionais ignora a filosofia básica de Buffett e adotam práticas de investimento complexas e de utilidade duvidosa, utilizando todo tipo de ferramenta e técnica exótica.
Para assumir o controle financeiro do seu futuro, você deve investir em valor. Para começar você deve ter em mente alguns conceitos:
- Adquira conhecimento básico de contabilidade e dos mercados financeiros. Conheça também o que pensam Benjamin Graham, Charlie Munger e é claro, Warren Buffett.
- Desenvolva uma certa dose de ceticismo, em relação aos corretores e consultores de investimentos, uma vez que estes têm interesses próprios que não necessariamente visam o seu bem-estar financeiro em primeiro lugar.
A compreensão das ideias e práticas de Warren Buffett vai lhe proporcionar um código de conduta que você poderá seguir sozinho, sem precisar dos serviços de um profissional.
Desenvolva o temperamento adequado
Deixe que as outras pessoas reajam exageradamente ao mercado, mantenha-se calmo enquanto elas se desesperam e você sairá ganhando.
Apesar de ser simples e clara, a filosofia de investimento de Warren Buffett não é fácil de ser posta em prática.
Depois de compreendê-la, o próximo passo é desenvolver o temperamento adequado para ser um investidor sólido, o que significa permanecer calmo em todos os momentos.
É preciso ter o estado de espírito certo ao lidar com os reveses inevitáveis que podem afetar suas participações acionárias.
Quando as coisas dão errado, firmeza e equilíbrio são essenciais. Mas ter o temperamento adequado também quer dizer que você deve ficar calmo quando o mercado acionário está subindo vertiginosamente e as pessoas à sua volta agem de forma gananciosa e eufórica.
Além disso, lembre-se:
- Permaneça fiel a ótimas empresas. Não se deixe levar pelo efeito “manada”, tanto para entrar, quanto para sair do mercado. Adquira ações de boas empresas e segure-as por um longo tempo.
- Conheça a si mesmo. Não compre uma ação se você não puder suportar a perda da metade do seu valor. Tenha paciência e disciplina para permanecer fiel a empresas com princípios administrativos e financeiros sólidos.
- Nunca tome uma decisão de investimento por causa dos outros. Não dê atenção às dicas quentes de gurus da bolsa ou seja lá quem for.
Buffett afirma que, para obter sucesso no mercado, você precisa do tipo de temperamento que o ajude a enfrentar tempestades e a continuar fiel a seus planos de longo prazo.
Se conseguir ficar tranquilo enquanto os outros à sua volta estiverem em pânico, você poderá vencer.
Seja paciente
Tenha em mente um prazo de dez anos e não de dez minutos. Se você não está preparado para ficar com determinada ação durante uma década, nem pense em comprá-la.
Você já sabe que Warren Buffett começou seus investimentos aos 11 anos de idade, quando comprou três ações da Cities Service Preferred por US$ 38 cada uma.
Agora o que você também precisa saber é que logo que aquelas ações atingiram a cotação de US$ 40, Buffett as vendeu obtendo um lucro líquido de US$ 5. Alguns anos mais tarde, a mesma ação estava sendo negociada a US$ 200. Ou seja, ele aprendeu logo cedo que é necessário ter paciência para investir.
A filosofia de Buffett se baseia em paciência e perspectiva de longo prazo.
Os day traders são aqueles que compram e vendem ações no mesmo dia. Buffett conserva ações durante anos ou até décadas.
Ele descreveu o mercado acionário como um “centro de realocação” – um mecanismo por meio do qual o dinheiro passa dos impacientes para os pacientes. Que estratégia faz mais sentido? Bem, pense a respeito: quantos day traders já transformaram US$ 10 milhões em US$ 1 bilhão?
Há uma história sobre um urbanista francês que foi avisado de que não deveria plantar árvores que fizessem muita sombra nos amplos bulevares de Paris porque elas só atingiriam o seu desenvolvimento pleno dali a 80 anos. A resposta dele? “Então é melhor plantarmos essas árvores imediatamente”.
Buffett usa o mesmo argumento ao observar que podemos nos sentar à sombra hoje porque alguém plantou uma árvore muitos anos atrás.
Uma muda demora para se tornar um carvalho. Existem pelo menos 25 famílias em Omaha, Nebraska, que conservam suas ações da Berkshire há mais de 35 anos e hoje têm cotas que valem mais de US$ 100 milhões. O investimento inicial de cada uma delas foi de, no máximo, US$ 50 mil.
Por isso, aprenda a praticar a disciplina da paciência de Buffett. Ela o ajudará a acumular mais lucros a longo prazo.
Invista em empresas, não em ações
Depois de entrar na empresa certa, você poderá deixar que os outros se preocupem com o mercado de ações.
Segundo Warren Buffett, um fator crucial para investir com sucesso é lembrar que você está comprando parte de uma empresa.
A ação não é nada em si mesma, mas constitui uma representação de uma empresa real. Quando você pensa na sua carteira de ações, o que deve vir à sua mente não são gráficos ou tabelas com letras miúdas nos jornais de economia.
De acordo com Buffett, você deve visualizar uma empresa ou um conjunto de empresas – companhias de verdade que estão realizando os negócios certos.
Em outras palavras, a questão não é “apostar no mercado”, mas investir em empresas – nas empresas certas.
A longo prazo, é praticamente inevitável que a empresa certa prospere, assim como a empresa errada não tem como alcançar o sucesso, seja a curto ou a longo prazo.
O desempenho da empresa é o segredo para a escolha de ações. Estude o histórico de longo prazo de todas aquelas que estiverem em sua lista de compras.
E como Buffett costuma selecionar as empresas que deseja comprar? Ele analisa inicialmente quatro atributos principais:
- Empresas que ele consiga entender.
- Empresas com perspectivas favoráveis a longo prazo.
- Empresas administradas por pessoas honestas e competentes.
- Empresas com um preço atraente.
Lembre-se que uma ação é parte de uma empresa. Portanto, não compre uma ação por causa das mudanças na sua cotação; compre uma ação com base na análise da empresa e de suas perspectivas futuras.
Sempre avalie os dados financeiros da empresa antes de comprar qualquer ação. Lucro, receitas, fluxo de caixa, balanços e demonstrativos de resultado, são alguns dos elementos fundamentais que podem ajudá-lo a determinar a saúde de longo prazo de qualquer organização.
Procure uma empresa que seja uma fortaleza
Elas têm muros altos e fossos profundos à sua volta. São mais ou menos inatacáveis. Essas são as empresas que você quer encontrar.
Warren Buffett quer comprar empresas que têm vantagens competitivas e produtos fortes. Ele procura aquelas empresas que dominam seus mercados.
Para descrevê-las usa a metáfora de um castelo maciço, intransponível, cercado por um profundo fosso de proteção. Empresas construídas como castelos fortificados são o que Buffett chama de “fortalezas”. Uma “fortaleza econômica” fornece um produto ou serviço que:
- É necessário ou desejado.
- Não faz uso excessivamente intensivo de capital.
- É considerado praticamente insubstituível pelos consumidores ou clientes.
- Não está sujeito a regulamentação de preços.
Buffett cita como exemplo de uma empresa fortaleza, a See’s Candies, que possui uma vantagem competitiva duradoura. Ela vende doces há mais de 70 anos e deve continuar no mesmo caminho pelos próximos 70.
Os produtos da See’s se destacam em relação aos da concorrência e as pessoas compram seus doces por causa da sua reputação e qualidade. Os clientes estão dispostos a pagar mais caro, evitando alternativas mais baratas em favor do original.
Por isso, procure as fortalezas que irão superar o teste do tempo. Além disso, estude os dados financeiros das empresas antes de investir para tomar decisões mais acertadas. Isso, com certeza, aumentará a sua perspectiva de sucesso a longo prazo.
Não negocie ações com frequência
Há momentos em que não fazer nada é um sinal de brilhantismo nos investimentos.
A energia gasta diariamente no pregão da Bolsa de Valores de Nova Iorque é surpreendente. Mais de um bilhão de ações mudam de mãos, e isso num dia regular. O ritmo frenético muitas vezes é transmitido aos demais participantes do “jogo dos investimentos”.
Há day traders e swing traders comprando ações hoje com a intenção de vendê-las alguns dias mais tarde, milhares de administradores de fundos mútuos e outras instituições financeiras se comportando como loucos, ajustando suas carteiras diária, semanal e mensalmente.
Até mesmo o investidor individual é afetado. Um dos mitos que surgiu ao longo do tempo diz que, para ser bem-sucedido, você deve negociar com frequência.
Mas existe pelo menos um investidor lendário que é uma notável exceção a toda essa hiperatividade: Warren Buffett. Ele se refere à inatividade como “um comportamento inteligente”.
Afirma, com precisão , que o investidor esperto pode ganhar dinheiro enquanto dorme. Defende a letargia e a considera o pilar da sua filosofia de investimento.
Recomenda que você não negocie sem motivo. Negociações frequentes são a marca registrada dos investidores excessivamente ativos, que tendem a acumular mais perdas do que ganhos.
Além disso, as implicações tributárias das negociações frequentes são negligenciadas por muitos investidores.
Buffett insiste nesse tema, destacando que, com a mesma taxa total de retorno, um contribuinte se sai bem melhor conservando as ações de uma única empresa do que comprando e vendendo várias. Eventos tributáveis matam o retorno líquido dos investidores.
Mas quando estiver em dúvida, não faça nada. É melhor tirar um cochilo do que sair correndo e se sujeitar a custos desnecessários.
Não acompanhe o pregão e ignore as previsões do mercado
Investir é bem mais do que apenas acompanhar cotações. Além disso, previsões de curto prazo de ações e títulos são inúteis. Elas revelam mais sobre quem tenta prever do que sobre o futuro.
Será que o maior investidor do mundo possui uma moderna estrutura para monitorar suas ações? Não. Então,como Warren Buffett acompanha a cada hora ou dia os movimentos nas cotações das ações? Ele não acompanha. E quanto aos movimentos mensais ou anuais? Ele não está interessado.
Ao contrário de muitos “investidores ativos” que observam essas variações de cotação a cada momento como se a sua vida dependesse disso, Warren Buffett, o clássico investidor em valor, não se importa com as variações de curto prazo.
Quando você tem ações de ótimas empresas, o curto prazo não interessa, e o longo prazo se resolve sozinho. A única exceção a essa regra é no caso de as cotações caírem significativamente, oferecendo uma chance de comprar mais ações a preços baixos.
Verificar a cotação diariamente pode acarretar mudanças exageradas de humor: um aumento na cotação, gera entusiasmo, ao passo que uma queda causa uma sensação de tristeza e ruína.
E quando essas mudanças de humor começam a afetar suas decisões de compra e venda, todo tipo de problema pode acontecer.
Seu foco deve estar no valor da empresa e nas suas perspectivas futuras, não em previsões de cotação das ações. Avalie o desempenho da empresa com base na análise da administração, lucro, fluxo de caixa, demonstração de resultados, etc.
A cotação da ação vai acabar refletindo o valor da empresa. E a cotação futura não vai ser determinada pela histeria de hoje, mas pelo lucro de amanhã.
Além disso, elimine as previsões dos profissionais do mercado financeiro (corretores de ações, consultores de investimentos, etc) de suas decisões de investimento. Aproveite o tempo que você gastaria ouvindo previsões e use-o para analisar o histórico de uma empresa.
Lembre-se de que o próprio Warren Buffett – simplesmente o maior investidor do mundo – confessa que não saberia nem como começar a prever a movimentação dos mercados. E é bem provável que você também não saiba.
E por fim, desenvolva uma estratégia de investimento que não dependa do movimento geral do mercado.
Analise bem a gestão de uma empresa
A investigação começa – e às vezes termina – com uma pergunta fundamental: quem manda neste lugar?
Warren Buffett só investe quando dois atributos – boa posição competitiva e boa gestão estão presentes. Portanto, como investidor, é muito importante que você avalie minuciosamente a administração de qualquer empresa em que estiver pensando em investir.
Há muitos fatores essenciais a serem examinados:
- A equipe administrativa está trabalhando para os acionistas ou está trabalhando para enriquecer a si própria à custa dos acionistas (por exemplo, por meio de salários, bonificações, opções sobre ações e mordomias excessivas)?
- A equipe é econômica ou está repleta de perdulários?
- Ela se dedica à melhoria do valor para o acionista e à distribuição racional do resultado?
- A equipe readquire ações para beneficiar os acionistas e evita emitir novas ações para não diluir a participação deles?
- Os acionistas são tratados como sócios ou são simplesmente usados?
- O relatório anual da empresa é franco e direto ou é só aparência?
- A empresa apresenta uma contabilidade honesta ou parece omitir informações e ocultar os números verdadeiros?
Ao se preocupar com esses fatores, você reduz a chance de enfrentar casos semelhantes aos das empresas Enron, WorldCom e HealthSouth e suas fraudes contábeis.
As histórias dessas empresas servem para demonstrar, como o caos e a destruição de valores, podem ser gerados por administradores que põem os próprios interesses acima dos interesses da empresa e dos acionistas; o tamanho do perigo que executivos incompetentes representam para os acionistas; e a importância de se contar com uma liderança ética e competente.
Buffett faz várias advertências para os investidores que estão procurando avaliar empresas e seus executivos. Relatórios anuais confusos e com contabilidade fraca; empresas que ficam à espera de “boas notícias” e se apóiam apenas em projeções de lucros e expectativas de crescimento; executivos que afirmam conhecer o futuro ou que acertam os números previstos um trimestre após o outro podem ser indícios de que algo não está bem.
Ele costuma dizer que maus sinais visíveis, são os melhores indicadores de maus sinais invisíveis, assim como uma cozinha suja nunca tem apenas uma barata. Ver uma é suficiente para que você saiba que há outras à espreita. Se acha que elas estão por lá, elas provavelmente estão.
Mais um conselho de Buffett: se a gestão da empresa destaca mais a aparência do que a solidez do desempenho, mantenha seu dinheiro no bolso.
Seja imune as tolices de Wall Street
Wall Street é o único lugar onde as pessoas vão de Rolls-Royce obter conselhos de pessoas que andam de metrô.
Se você fosse dar um passeio por Wall Street tomando nota das várias ideias com as quais fosse se deparando, descobriria que há uma grande variedade de esquemas de escolha de ações.
Eles podem até parecer impressionantes: análise técnica, market timing, negociações intradiárias, teorias de onda e assim por diante. Todos eles são exemplos de métodos que prometem aos investidores uma tática para decifrar o mercado acionário e obter sucesso nos investimentos.
As pessoas que adotam o método enigmático da análise técnica, por exemplo, se concentram quase que exclusivamente em dados do mercado.
Observam o movimento das cotações, o volume de transações e o formato dos gráficos que mostram o desempenho das ações.
Tudo isso com base na teoria de que as cotações de mercado representam a soma de tudo o que é necessário saber sobre uma ação específica, e que um indivíduo não pode superar essa sabedoria coletiva.
Uma boa teoria? Não se você estiver no time de Buffett!
Como um investidor em potencial, você será bombardeado por várias estratégias de investimento baseadas em gráficos, volumes e variações de cotação. Haverá um dilúvio de oportunidades para criar riqueza instantânea.
Dentro desse contexto, um homem deu um passo à frente e disse o que deveria ser óbvio: o rei está nu em Wall Street. Warren Buffett considera as análises de investimentos baseadas apenas em gráficos, volumes e variações de cotação, nada mais do que futilidade e tolices.
O investimento em valor não é atraente. Não é glamuroso nem desafiador em termos intelectuais. Dessa forma, não oferece a excitação que os operadores ativos tanto apreciam nem dão garantias de sucesso, como os adeptos dos gráficos insistem em fazer. Mas os resultados obtidos por Buffett e outros investidores em valor falam por si mesmos.
Diante disso, se alguém diz a você que tem um método “infalível” para enriquecer no mercado acionário, corra em direção à saída mais próxima. E lembre-se: paciência e disciplina são essenciais no mundo dos investimentos.
Pense de forma independente
Ao investir, você precisa chegar a uma decisão com autonomia.
O pensamento independente é um dos pontos fortes de Warren Buffett e ele recomenda para todos nós.
Pode parecer uma banalidade: é claro que você deveria pensar de forma independente, certo? Mas, na verdade, muitos adotam o que pode ser chamado de “raciocínio dependente”, no qual suas opiniões são moldadas principalmente pelo que os outros pensam. Isso não é pensamento independente; tem mais a ver com imitação negligente.
Por ter alcançado um status semelhante ao de uma celebridade, Buffett é muito observado – e, por isso, muitos elogios e críticas são feitos a suas decisões de investimento. Mas ele não depende da legitimação alheia para fazer suas escolhas. É imune aos aplausos e não dá bola para as condenações.
O fato de muitas pessoas, ou de personagens importantes, concordarem ou discordarem não faz você ter, ou não, razão.
Um raciocínio sólido, abalizado por bons fatos, é o que indica o caminho certo. Esse é o fundamento do pensamento independente – usar fatos e raciocínio para chegar a uma conclusão e, depois, manter-se totalmente fiel a ela a despeito da opinião alheia.
Uma análise da bolha da internet do final dos anos 1990 mostra o valor do pensamento independente quando a opinião pública está equivocada. Uma época marcada pelo surgimento de uma nova indústria que gerou centenas de empresas e criou milhares de novos milionários.
Muitos investidores obtiveram ganhos enormes com suas participações em empresas de alta tecnologia. Apesar disso, Buffett se recusou a comprar uma única ação de internet ou a participar de alguma maneira dessa nova “corrida do ouro”.
Em virtude disso, Buffett teve de suportar muito descrédito. Foi ridicularizado por especialistas e criticado por acionistas. A mídia se esbaldava questionando a competência de Buffett.
Mas apesar da desaprovação pública e da ridicularização, ele não mudou de tática.
Os fatos e o raciocínio de Buffett eram claros: como não entendia aquelas empresas de internet, ficou longe delas. Ele não sabia qual delas teria uma vantagem competitiva de longo prazo nem qual seria o seu desempenho dali a 10 anos. Também acreditava que a psicologia irracional do mercado era a responsável pelo valor das ações daquelas empresas.
Seu pensamento independente foi vingado quando a grande bolha estourou e as ações entraram em colapso. A maioria das empresas de internet foi à bancarrota, e a Nasdaq sofreu uma queda de mais de 75% em seu valor. Centenas de bilhões de dólares do mercado acionário viraram fumaça.
A lição a ser aprendida com Buffett é confiar nos fatos e no raciocínio ao fazer um investimento. Não tome uma decisão apenas porque ela é popular. Não siga o rebanho sem pensar e não vá contra ele sem pensar. Ambos os caminhos levam a lugares perigosos.
Conclusão
Você não precisa ser esperto, só precisa ser paciente.
Vamos recapitular os principais ensinamentos da filosofia de investimento de Warren Buffett abordados até aqui:
1. Opte pela simplicidade em lugar da complexidade.
2. Tome suas próprias decisões de investimento.
3. Desenvolva o temperamento adequado.
4. Seja paciente.
5. Invista em empresas, não em ações.
6. Procure uma empresa que seja uma fortaleza.
7. Não negocie ações com frequência.
8. Não acompanhe o pregão e ignore as previsões do mercado.
9. Analise bem a gestão de uma empresa.
10. Seja imune as tolices de Wall Street.
11. Pense de forma independente.
Se prestarmos bem atenção nesses ensinamentos de Buffett, vamos perceber que investir bem trata-se mais de uma questão comportamental e de hábitos, do que necessariamente de um conhecimento técnico sofisticado.
Os hábitos de investimento de Warren Buffett, apresentados aqui, fornecem um mapa a ser seguido por outras pessoas para aumentar suas chances de sucesso.
Por isso, para se tornar um investidor sólido como Buffett, crie hábitos sólidos de investimento e procure o aprimoramento contínuo.
Se você seguir os conselhos de Buffett, procurando sempre a simplicidade, pesquisando as empresas em que deseja investir e desenvolvendo um temperamento adequado para lidar com os altos e baixos da Bolsa, certamente se tornará um investidor com resultados.
Para se preparar ainda mais antes de iniciar seus investimentos, leia também Investimentos: Conheça 7 regras básicas antes de começar a investir
Um abraço e até a próxima.
